今年上半年，上市券商经纪业务合计净收入同比增长54.2%，增速领跑各主营业务条线，成为券商营收增长的核心驱动力之一。
格林大华期货首席专家王骏对《证券日报》记者表示：“上市券商上半年经纪业务净收入大幅增长，主要归因于市场交易回暖，而财富管理转型则提供了重要增量助推，两者共同推动经纪业务从‘量增’向‘质优’转变。”
经纪业务收入多元化
作为券商业务的“基本盘”，经纪业务的景气度与市场行情高度相关。Wind数据显示，上半年，A股市场总成交额317.53万亿元，同比增长95.22%，直接带动券商经纪业务收入规模迈上新台阶。
从行业整体来看，上半年，42家上市券商（已剔除无可比数据的国盛证券）合计实现经纪业务净收入978.43亿元，同比增长54.2%，且全部公司实现正增长。分机构来看，国泰海通、中信证券两大龙头券商的经纪业务净收入双双逼近百亿元。其中，国泰海通实现经纪业务净收入99.42亿元，同比增长73.41%；中信证券为98.56亿元，同比增长53.95%。
从增速结构看，42家上市券商上半年经纪业务净收入同比增幅均在25%以上。其中，19家券商该业务净收入同比增速突破50%，西部证券、国泰海通、第一创业分别高达84.43%、73.41%、68.88%。
“上半年，上市券商代理买卖证券业务、席位租赁等收入均实现较大幅度增长，贡献了经纪业务绝大部分增量，行情红利是业务普增的底层逻辑。另一条线索是，券商代销金融产品、咨询业务收入增速已跑赢传统通道业务，意味着财富管理转型从战略口号转化为实实在在的业绩贡献。客户经营逻辑从规模扩张转向存量价值挖掘，收入结构从单一佣金向‘交易+代销+投顾’多元协同模式演进。市场回暖打开短期业绩弹性，财富管理转型筑牢长期发展底气，两股力量共同推动券商经纪业务既‘做大’又‘做优’。”王骏说。
买方投顾转型提速
上半年，居民财富配置需求持续释放，叠加A股市场交投活跃，券商财富管理纵深发展空间进一步拓展。但随着“减费降佣”持续深化，行业平均净佣金率已跌破万分之二，通道收入空间持续收窄，券商正加速向买方投顾转型。
一方面，买方投顾转型提速，券商加速构建以客户利益为中心的综合服务能力。投资者对专业化财富管理的诉求上升，叠加各类资产波动加剧，推动财富管理从“卖产品”向“做配置、做服务、做陪伴”演进。其中，中信证券持续优化多市场、多资产、多策略、多场景的金融产品体系，贯彻全员投顾人才发展战略，搭建分层分群分类的客户经营体系，升级机构与个人双轮驱动经营模式。国泰海通深化分客群精细化经营，迭代升级零售客户全周期服务体系，加强极速交易基础设施建设，丰富策略交易服务工具。
另一方面，AI技术正在渗透财富管理的各个业务环节，服务模式、运营方式和客户经营范式都在发生改变。例如，华泰证券尝试运用AI的思路、方法和能力，重构业务流程和业务体系。中金公司明确将人工智能确立为核心战略之一，系统推进“对客智能体、投顾助手智能体、财富数字员工”智能体群建设。国联民生运用AI技术加速底层数据治理与全面数字化建设工作。东吴证券则依托自研大模型进一步优化完善智能服务体系。
在王骏看来，当前券商买方投顾已进入实操阶段，突破在于业务模式、服务链条和技术底座的可量化落地。具体体现在三个方面：一是模式的重塑，头部券商以研究驱动买方投顾，代销保有规模大幅增长，说明长期陪伴式服务模式已沉淀出真实资产。二是头部券商推行全生命周期投顾陪伴，着力破解“基金赚钱、基民不赚钱”问题。三是券商的TAMP平台（统包资产管理平台）被普遍重视，为投顾减负、服务标准化、合规兜底提供技术底座。
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